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哥哥射 先到墨西哥一步的中国投资东说念主

文 | 任倩哥哥射

剪辑 | 刘旌

往日一年，墨西哥逐渐成为中国创业者和投资东说念主的新方针地。

几番磨真金不怕火后，寰球的谜底一丈差九尺。有东说念主信心满满："墨西哥 VC 生态澹泊，早期投资存在深广契机"；有东说念主驻足不雅望："将来还所以西洋市集为主"；有东说念主平直定论："这个寰球找不出任何一个国度是下一个中国、能够复制中国往日四十年的高速发展模式"。

一千东说念主心中有一千个哈姆雷特。正如脚下，中国 VC 出海投资早已行至分岔口。咱们曾在《给中国首创东说念主的全球化指南：水深渊切开寰球》一文中系统地筹谋过不同区域难以详细的复杂性。

比咱们更熟悉的东南亚、西洋等市集都晚，墨西哥在 2020 年 10 月才出生了第一个独角兽公司 Kavak，这一数字在 2022 年变成 6 家，如今定格在 9 家。此外还有 30 多家估值在 3 亿 -5 亿好意思金的公司。

鲜为东说念主知的是，曾在中国互联网海浪中大杀四方的四家 mega fund ——软银、Tiger、Coatue、DST 约莫从 2016 年就初始往往出当今这些公司的投资者名单上。

软银以致同期是二手车在线往来平台 Kavak、智妙手机端信用卡支付平台 Clip、自动化数字货运代理平台 Nowports、电商品牌团聚商 Merama、面向墨西哥中小企业的在线贷款平台 Konfio 等至少 5 家独角兽的投资东说念主。Tiger、Coatue、DST 滥觞虽莫得软银多，但各自至少亦然 2-3 家公司的股东。

不外天然它们更早在风大鱼贵的墨西哥布局，但据「暗涌 Waves」统计，上述独角兽的融资进度大都停滞在了 2021 年及之前（除了 Clara 在 2023 年还融过一轮）。

中国投资东说念主初始进击墨西哥的关节变量，是金融科技公司 Stori 的出现。2018 年，好意思籍华东说念主谌斌和 4 位皆集首创东说念主沿途建立 Stori。这家近几年墨西哥最异军突起的独角兽公司死后——

元璟在最早期险些莫得业务数据的情况下领投 A 轮，BAI 在 A+ 轮初次领投后的每一轮都在加码，与 BAI 同期投入的还有源码，之后 GGV 也屡次投资。而行动 Stori 独一的天神投资东说念主，融 360 集团皆集首创东说念主、董事长、CEO 叶大清亦然最早投资墨西哥科技类款式的中国投资东说念主之一。

对于中国视角的好意思元投资东说念主来说，纯原土化的款式光显不是最好持手。墨西哥也并不会成为整个东说念主的理思投资高地。但不管怎样，先抵达之东说念主老是有发言权的。

「暗涌看寰球」是暗涌的一个新栏目。往日三年来，咱们陆续推出了一系列全球化本体，接下来咱们将更系统地推出系列报说念。墨西哥是咱们第一阶段的筹谋要点。

融 360 叶大清：触发剧情的 NPC

在 Stori 整个的早期投资东说念主里，叶大清是阿谁起源，是这只独角兽的伯乐。

事实上，当谌斌和团队第一次带着买卖筹备书寻找投资时，并未受到投资东说念主招供。直到其后有了专注于墨西哥的数字金融业务。而叶大清一初始也不是抱着投资方针去的，他更乐见其成的是"招供团队才能哥哥射，发掘新兴市集的金融科技大赛说念，沿途孵化新款式"。

投中 Stori 大抵是叶大清才能半径中会发生的事。20 多年的奇迹生计里，叶大清接踵供职于科技和金融巨头 PayPal、America Online、Capital One 和好意思国运通。2011 年，叶大清成为最早一批离开 Capital One 的创业者，在清华五说念口的华清嘉园住户楼里创办了融 360。而他与谌斌结缘，亦然在 Capital One 工夫。

从那年之后，陆续从 Capital One 归国的东说念主构成了中国金融科技的"黄埔军校"，要么我方创业并收效上市，比如拍拍贷、陆金所、挖财、量化派等；要么成为互联网巨头、银行的高管，比如阿里、腾讯、百度、蚂蚁金服、京东金融等，圈下中国金融科技的半壁山河。

叶大清很早就嗅到墨西哥金融科技行业的后劲，到访墨西哥也很往往——先后去过八次。在好意思国生活过十几年的他，眼看着好意思国拉丁裔的东说念主口基数越来越大、东说念主口占比越来越高，经济、政事方面的影响力也越来越大。2018 岁首，他与 Stori 团队沿途接洽出市集标的和团队构架，把方针市集锚定在拉好意思——首站东说念主口过亿、年东说念主均 GDP 跳跃 1 万好意思元的墨西哥。

叶大清的投资逻辑很浮浅，"最迫切的是投东说念主和赛说念"。叶大清评价谌斌是一个很有买卖头脑的东说念主，身上有华东说念主的拼劲和韧性。他垂青的是 Stori 的成漫空间和非凡对标巴西最大数字银行 Nubank 的才能，那时 Nubank 的估值是 80 亿好意思元，"作念到 Nubank 的 20%，就是个独角兽了。"如今 Nubank 的市值也曾 600 亿好意思金，而 Stori 的估值也已超当年预期。

叶大清不仅成为 Stori 最早的天神投资东说念主，还匡助 Stori 引荐了后续融资，并在计谋标的、东说念主才引进和用户增长上提供赞助。

元璟刘果断：一次偶而

对于从未在墨西哥投资的元璟老原本说，此前也曾在东南亚市集有屡次收效投资，让他们初始温雅跨境出海的契机，但一直在期待合适的华东说念主创业团队出现，此时 Stori 撞了上来。

2018 年夏天，在纽约中城一家普通栈房的黯淡大堂里，叶大清约同在好意思国出差的元璟老本合股东说念主刘果断碰头。两东说念主沿途聊拉好意思市集和 Stori 到后更阑，越聊越答应。

那时刘果断适值在好意思国看望投资机构，几家好意思国 VC 聊到拉好意思市集时都弗成置否，以为时机还不纯属。加上好多机构彼时都在投资东南亚（比如元璟投资的金融科技款式 Advance 受到追捧）。刘果断心中充满担忧——为什么这个案子隔着大洋能给我，而不是给别东说念主，好意思国东说念主何如不投？

但他微辞察觉，这会是一个新契机。就在见完叶大清后，元璟团队决定前去墨西哥实地调研。几个月后，在 Stori 很早期险些莫得业务数据的情况下，领投了 A 轮，"市集需求明确，同期这么配景的创业团队即使在纯属的中国市集也能打高分，"刘果断说。

在全球化的投资中，要忘形国 VC 滥觞早，如故需要些勇气的。这是墨西哥升温的前奏。很快繁密好意思国 VC 再行南下，软银也在 2019 年组建了首期拉好意思基金，一半的钱投进金融科技。

Stori 是当前元璟在墨西哥独一投资的款式，其出海投资更多以北好意思和东南亚为主，此外波及拉好意思、中东和非洲等。2017 年，元璟团队暴虐了跨境出海投资的"时光机"表面，他们以为往日十年中国 PC 互联网模仿了好意思国，而下一个十年中国移动互联网发展旅途将为其他新兴市集提供参考。而这哥哥射两年，这一表面有所迭代："跨境出海投资就是要在新兴市集寻找各个畛域存在错配情况的契机"。

具体瞎想和策略上，元璟将硬科技、测度迭代和跨境转变作念为好意思元投资的三个要点畛域，要点温雅"什么是中国的刚毅，什么是寰球的趋势，什么是中国 + 寰球的勾通"。

BAI 老本：坚定的掘金者

整个中国投资东说念主中，BAI 老本大致是独逐一家因为顺着金融科技的干线，看到 Stori 发展背后的底层逻辑，而越发坚定投资墨西哥的基金。

两个表征：2020 年连忙领投 Stori 的 A+ 轮，且在之后的每一轮持续加注（多轮充任领投）；除了 Stori，它还投出 6 家墨西哥公司。

那时谌斌与团队归国找融资，问"中国谁投金融科技比拟好？" Fintech 圈的一又友第一时代把他先容给了那时 BAI 慎重 Fintech 的投资东说念主赵鹏岚。

Stori 竟然是妥当 BAI 主流通晓赛说念、也妥当首创及管束合股东说念主龙宇审好意思圭臬的款式。BAI 从 2014 年系统布局金融科技主题，曾公开一组数据：投资了 20 多家公司，其中一半以上成长为细分赛说念的头部公司，10 家也曾范围性盈利，7 家成长为独角兽公司，7 家成为上市公司或正在上市经由中。

多年一线给 BAI 带来的体感是，这些年国外新兴市集的 Fintech 居品和款式，莫得任何一个模式是在中国未尝出现过的。中国金融科妙技力全球最初，是具备对外输出才能的，而这种才能酿成的原因更是无法被复制的。将中国的金融科技上风输出到国外新兴市集，一直是 BAI 投 Global Fintech 最迫切的逻辑原点。

源码老本：早期连投三轮

较早投资墨西哥（主淌若 Stori）的中国投资机构，还有源码老本。

金融科技转变在新兴市集蕴含着多量机遇，亦然源码在出海畛域要点温雅的赛说念之一。源码老本从 2017 年起初始这一畛域的探索和实行。

机构沿着"三横九纵"投资舆图中"全球 + "主题，隐敝了要点区域的金融、电商、生活作事等多个细分赛说念，投资了 OPay、 Zenjoy、Panpay、Stori、星迈等多家出海企业，在经由中积聚起了团队搭建、行业筹谋、实地磨真金不怕火的投资教师。

GGV：推动独角兽进度的关节变装

除了上述几位投资东说念主，对墨西哥热衷的还有曾投中小米、Wish、小红书等款式的 GGV（曾用名）管束合股东说念主 Hans Tung（童士豪）。另据接近东说念主士披露，童士豪除了要点投资北好意思款式外，这两年也往往往还于墨西哥，已在墨投出至少 4 个款式。左证公开信息，商务信用卡和用度杀青平台、独角兽 Clara Card 即是其中一个。

GGV 曾在 2021 年 11 月领投 Stori 的 C 轮 1.25 亿好意思元的融资，又在 2022 年 7 月的 C+ 轮 1.5 亿好意思金融资中连接追加，这两笔投资对 Stori 很关节——之后公司估值攻击 12 亿好意思元，收效普及独角兽。

2023 年 9 月，GGV 告示分拆为好意思国和亚洲两个机构，变成两个齐备孤苦的运作实体，GGV 这一使用了 18 年的英文名字也不再沿用。

在 Stori 最新一轮融资中，与 BAI 皆集领投的正是 Notable Capital（GGV 的好意思国品牌）。

行动一家 base 好意思国的基金，Notable 当前在墨西哥的投资阶段还比拟后期。这似乎也印证了此前一位投资东说念主对于对于墨西哥 VC 生态的不雅察——不跳跃 20 家的腹地 VC 只可投 A 轮及以前，好意思国的 mega fund 更闲适投资 C 轮等后期，" 1500-2000 万好意思金的 B 轮是深广真空"。

而这，可能恰正是中国 VC 的契机。